一周通信板块指数下跌，智能卡、光器件等子板块相关标的表现较好。本周上证指数跌幅为0.25%；深证成指跌幅为0.60%；创业板指数涨幅为0.22%；一级行业指数中，通信板块跌幅为0.78%。根据我们对于通信行业公司划分子板块数据，智能卡、光器件等子板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为3.88%、3.51%。通信板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为24.62%、1.54%和73.84%。本周通信行业重点事件中，全球数据中心加速规模化与高密度化发展，光通信因AI算力需求推动800G/1.6T光模块爆发，同时空芯光纤技术突破加速但产业化仍面临挑战。
5G与AI业务相关度高，盈利能力企稳回升，典型ETF基金介绍。中证5G通信主题指数成分股中有约70%的标的业务与5G相关、约76%的标的业务与AI相关，5G相关度主要分布于80%,100%的区间，AI相关度主要分布于0%,20%的区间。中证5G通信主题指数成分股2024年合计实现营业收入17,885.12亿/+16.4%、归母净利润950.94亿/+13.9%，营业收入同比主要分布于0%,10%与>30%的区间，归母净利润同比主要分布于>40%的区间，2025Q1合计实现营业收入4,376.64亿/+19.9%、归母净利润236.79亿/+20%，营业收入同比主要分布于>20%的区间，归母净利润同比主要分布于>40%的区间，2025Q1营业收入TTM与归母净利润TTM同比分别位于2020年以来的约80%与60%分位，未来3年营业收入预计CAGR主要分布于10%,30%的区间，净利润预计CAGR主要分布于20%,30%与>40%的区间。中证5G通信主题指数成分股按整体法计算2024年实现销售毛利率15.4%/-1.3pct、销售净利率5.8%/+0.3pct、加权ROE 12.4%/+0.5pct、销售收现率99.9%/-2.1pct，销售毛利率主要分布于30%,40%的区间，销售净利率主要分布于0%,10%的区间，加权ROE主要分布于0%,10%的区间，销售收现率主要分布于90%,110%的区间，2025Q1实现销售毛利率15.2%/-1.4pct、销售净利率5.6%/+0.1pct、加权ROE 2.9%/+0.4pct、销售收现率110.1%/+3.6pct，销售毛利率主要分布于10%,30%的区间，销售净利率主要分布于0%,10%的区间，加权ROE主要分布于0%,4%的区间，销售收现率主要分布于100%,110%与>120%的区间。
投资建议：优选子行业景气度边际改善优质标的。数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下，数字经济新基建有望夯实助力算力网络升级，通信+新基建板块有望预期上修。ICT基石光网络产业链的复苏，催化光模块、温控节能等需求进一步增长。5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，高景气度结合低估值是选股重点方向，建议关注：
光通信相关标的中际旭创（300308）， 新易盛（300502），天孚通信（300394），光迅科技（002281）等；IDC相关标的光环新网（300383）等；光纤光缆龙头长飞光纤（601869）等；量子通信国盾量子（688027）等；运营商相关标的中国移动（A+H），中国电信（A+H），中国联通（A+H）。
风险提示：AIGC应用推广不及预期的风险：国内外政策和技术摩擦的不确定性风险；5G规模化商用推进不及预期的风险等。
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